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携程赴香港上市 争取价值重估

2021-04-07 作者: 来源: 已浏览:

  随着二次赴香港上市的持续推进,携程的股价有望迎来重估。

  一直被传言赴港二次上市却“不予置评”的携程终于揭开面纱。4月6日晚间,携程在香港联合交易所网站提交了初步招股文件(聆讯后资料集),随着赴港二次上市的持续推进,全球首家同时在美国和中国香港同时上市的在线旅游企业即将诞生,携程也将迎来新一轮价值重估。

香港上市

  二次上市终于明朗化

  早在2019年底,就有消息传出,包括携程CEO孙洁等在内的携程高管,曾分批见了不少投行,并启动赴香港上市的计划。但随着疫情发生,携程所有业务都因此遭受重创。公开资料显示,其股价也曾一度从疫情前2019年12月的每股35美元下跌至后来的每股20美元,2019年第四季度,携程净营收为人民币83亿元,疫情发生后,携程在2020年第一季度、二次季度的净营收分别仅有47亿元及33亿元。这也直接导致携程回港二次上市的进程放缓了一年多。

  根据携程最新财报显示,2020年,携程集团的GMV为3950亿元,全年净营业收入为183亿元。若不计股权费用报酬,携程集团2020年四季度的营业利润率为10%。2020年第四季度,携程集团的净营业收入为50亿元,归属携程集团股东的净利润为10亿元,第四季度毛利率82%。

  如今,携程赴香港上市事宜终于明朗化。招股文件显示,2018年至2020年,携程在产品研发费用上的总支出3年累计高达280亿元。携程的自研技术在为整体运营提供了支撑,包括人工智能、大数据分析、虚拟现实等技术长期为供需两端提供技术赋能。截至2020年12月31日,携程的移动应用程序已实现近75%的自动化支持。

  从携程的收入构成来看,住宿预订、交通票务作为拉动携程营收的“两架马车”。根据报告显示,截至2019年12月31日,携程在中国市场提供了数量最多的机票及酒店住宿产品,产品和供应链的规模化效应也为携程创造了价格优势。

  根据报告,按商品交易总额统计,2019年全球前5大旅行平台在总市场份额的占比为7.0%,其中,携程集团占比为2.3%,较第二名高出0.4个百分点;同口径下,2019年,中国前5大旅行平台在总市场份额的占比为21.5%,其中,携程集团占比为13.7%,较排名后四位的旅行平台市场份额占比总和高出5.8个百分点。

  据悉,携程平台中等及以上消费水平人群占比为82.2%,95后~80后人群占比为77.7%,其年轻且高净值的特征明显。携程也在招股文件中明确将高频次的短途周边游,作为集团下一阶段在产品上发力的重点。2020年第三季度以来,国内短途游和本地游成为携程业绩复苏的关键动力。招股文件显示,2020年第四季度,携程省内酒店GMV同比增长达20%以上,景点门票预订量较2019年同期增加超过100%。截至2020年的年底,当地玩乐的供应商数量同比增长25%以上。

  重新估值的机会

  在招股文件发布前夕,携程集团联合创始人兼董事局主席发布“旅游营销枢纽”战略,该战略拟通过“1+3”的模式推进:以一个“星球号”为载体,聚合流量、内容、商品三大核心板块,叠加旅行场景,打造开放的营销生态循环系统,旨在创造新的交易场景,通过内容转化和营销赋能为泛旅游行业创造增量收益,并助力行业伙伴运营好自身的私域流量。

  梁建章表示,此次“旅游营销枢纽”战略体系将覆盖全域旅游场景,可实现找产品、找优惠、找攻略、订交通、外部流量、私域流量等用户端与商户端需求的一站式连通。不论是目的地、酒店,还是玩乐达人、旅行爱好者、各个平台的内容创作者,都可以入驻“星球号”,在这里发掘旅行营销新乐趣,实现内容到交易的价值转化。

  报告指出,2025年,国内旅游市场规模预计达到10.1万亿(1.6万亿美元)。全球旅游市场规模预计将于今年恢复增长,并将在2025年达到7.1万亿美元的规模。人均旅游消费方面同样潜力巨大。2019年国内人均旅游消费为158美元/次,远低于美国游客的873美元。旅游广告市场规模预计从2019年的946亿元(146亿美元)增长到2025年的1393亿元(215亿美元)。营销体系的革新不仅将为携程带来新的业绩增长点,也将为携程在二次上市后创造新的估值空间。

  值得注意的是,随着国内业务加速回暖,携程的股价也在波动中持续走高。随着香港上市的持续推进,携程的股价有望迎来重估。