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海外信托为何会成为高净值人群的新宠

2019-05-24 作者:绿专资本 来源: 已浏览:

  在资产国际化的背景下,我国关注海外信托的高净值人群越来越多,仅去年年末两个月,内地投资者就设立了300多只海外家族信托。

  那么信托界新宠海外信托是什么“新物”?有怎样的独特魅力?又该如何选择设立地点呢?本文将针对这些问题,帮助大家了解海外信托,建立投资逻辑。

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  相对概念下的海外信托

  1.海外信托的含义

  海外信托,顾名思义,就是设立在外国的信托,学术说法是在有健全相关法的国家,依据司法管辖区的法律法规建立的委托人、受托人和受益人之间的关系。这是一个相对概念,对于外国人来说,中国本土信托也是海外信托。签署信托合同后,有些国家信托要在信托注册处或其他主管部门登记,有些信托可以免于登记或注册。像中国境内的信托受大陆法律监管一样,海外信托也受设立地司法辖区的法律监管。但是海外信托只是以设立地为区分,信托合同不一定用当地语言书写,也不一定在当地签署,信托财产不一定位于司法辖区所在国,甚至是受托人也可以不属于登记地的司法辖区,所以很多中国境内的机构也可以设立海外信托。

  2.海外信托和本土信托的区别

  海外信托的交易结构和中国本土信托并无太大差异,也是受托人按照委托人意愿运营信托财产。但是由于信托机构本身是信托关系的当事人,海外信托受托人多会回避,把信托财产直接装进一个专门为该信托成立的公司中,通过独立的公司运营信托财产,控股公司由委托人本人或其指定人选担任公司投资顾问。

  中国海外信托发展迎来新契机

  绿专资本:我国信托行业起步较晚,1979年才有了真正意义上的信托公司,直到本世纪初才有相关法律,2007年整个信托行业才完成整顿。相较于有800多年信托史的英国和虽然只有100多年信托史但迅速发展成熟的美国,不止是海外信托,我国整个信托业的发展都较为落后,整个市场被需求倒逼发展。最近两年,在发现高净值客户开始寻求海外和家族信托后,国内信托机构才开始着手布局海外信托和家族信托。

  1.海外信托发展滞后原因

  我国海外信托业务长期以来主要由外资银行或新加坡香港等独立的信托公司开展,本土机构海外信托服务供应严重不足。本土机构的海外信托业务随着家族信托业务发展才开始兴起,大部分家族信托都是离岸信托结构,2013年年初平安信托发布了内地第一只家族信托,海外信托起步更晚。除了受信托业整体发展落后影响外,国内信托公司的海外信托发展滞后主要有四点原因:

  一是无法设立分支机构。信托机构设立海外子公司一直在构想中,相关法规迟迟未出台,目前只有中融信托、中诚信托、中信信托、建信信托、上海信托5家信托机构设立了境外子公司开展理财业务,信托机构的境外子公司新设处于停滞状态。

  二是缺乏境外投资经验。我国信托机构2010年才开始布局海外业务,由于缺乏投资经验,初期更多的是与海外投资经验丰富的机构合作,或者是直接和海外机构合作。即便是现在有18家信托机构拿到了QDII额度,也有不少信托公司把QDII额度直接转卖,真正自己做海外投资业务的信托机构寥寥无几。

  三是存在监管障碍。海外信托的一切业务都要受海外法律监管,不同的国家法律环境不同,信托监管政策也不尽相同,而国内的信托机构短时间内无法迅速熟悉海外多国的法律法规,连开展海外业务都尚需辅助,更难独立设立海外信托。

  2.海外信托需求渐显

  这两年我国海外信托的投资需求逐渐显现,在经济下行、CRS、新个税调整都催化了海外信托的投资需求,去年年末两个月内地投资者就设立了300多只海外家族信托,知名的有小米的创始人雷军、美团的创始人王兴、达利园食品的创始人许世辉等。未来几年,海外信托需求将迅速增长:

  一是海外信托投资主力日益增加。一方面国内高净值人群增多。高净值人群一直是海外信托的投资主体,最早的海外信托投资主体就是受英联邦文化影响较深的香港富商,现在内地的高净值人群视野也逐渐国际化,设立海外信托的人也多了起来,比较有名的像龙湖地产的创始人吴亚军夫妇、蒙牛乳业的牛根生都设立了海外信托。另一方面海外投资需求向中产阶级转移。近几年海外投资已经不再是高净值人群的专利,中产阶级正在异军突起,离岸信托投资成为中产阶级对外投资的方式之一。而我国新中产阶级队伍日渐庞大,2017年我国中产阶级人数达到3.85亿人,位居全球第一。因而,在高净值人群增加和投资主体向中产阶级延伸双重作用下,海外信托的投资需求也随着受众的增多而渐显。

  二是海外信托更能满足愈发多元化的信托设立目的。越来越多的高净值人群开始考虑子女留学、移民、海外投资等问题,这些都需要一定的海外资产,还有一些代际传承、慈善等特殊需求。而不同于国内信托产品更多专注于投资功能,海外信托更专注于服务特定目的的信托计划设计,更符合这些多元化的需求。

  三是本土信托难以规避遗产税的预期。目前,全球已经有100多个国家开征遗产税、赠与税或通过对遗产征收其他税费、高额遗嘱公证费等方式变相征收遗产税,而我国一直未征收遗产税。虽然财政部已经官方表示从未发布遗产税相关条例或草案,但是关于我国开征遗产税的预期不减。

  海外信托的优势

  绿专资本:近两年海外信托需求开始兴起,是因为其多元化的功能逐渐被发现。除了投资理财、代际传承、慈善等本土信托的通途,海外信托还具有以下四大优势:

  1.更强的保密性。海外信托的保密性极强,大部分离岸司法辖区内信托根本不需要注册,很多海外信托外界根本不知道它的存在,即便是一些经典的海外信托案例会将该信托的存在暴露在公众视野下,但非信托参与人很难了解海外信托的具体设立情况,信托财产和信托受益人都能得到更强的保密。有些海外信托甚至对受益人都不完全披露,在海外信托中,委托人可以约定不能让受益人知道其获得的受益权份额,从而避免了遗产纷争。

  2.更灵活的税务规划。必须要强调的是,“通过信托可以避税”的说法是错误的,需要综合信托财产的类型、收益形态、税务人身份等多方面综合考虑,即便是海外信托也是如此。但是,海外信托设立地点选择更具灵活性,能够充分利用各个国家不同的税收制度,通过税务规划,实现信托财产及收益少交、免交税费或者税务递延。

  3.更彻底的资产隔离。信托的资产隔离功能是基于信托财产的独立性,但是只有全权信托的信托财产才是完全独立的。所谓全权信托就是完全由受托人决定信托财产的运作,并不是所有的海外信托都是全权信托,比如美国信托分为可撤销信托和不可撤销信托,只有不可撤销信托才是全权信托。而在我国的相关规定下,根本没有全权信托概念,不止有些信托约定受托人和委托人共同管理,而且我国信托天生具有可撤销属性,即便是现在已经有不可撤销信托,也只是限制了委托人的撤销权,并没有限制其他人撤销权。我国相关规定,如果委托人设立信托损害了债权人的利益,债权人有权申请人民法院撤销该信托。

  海外信托的设立地点选择

  设立海外信托最为重要的就是结合自身需求和想要放入信托的财产选择合适的信托设立地,以及委托可靠的信托机构打理信托财产。

  绿专资本:无论以何种目的设立的海外信托,在选择海外信托的设立地点是都需要考虑以下三个方面:一是国家法律制度和信托监管制度,信托本质上是一种法律关系,只有在完善的法律制度下,这种关系才能得到周全的法律保护,和信托性质匹配的法律制度才能让信托的作用充分发挥;二是宏观环境,包括政治环境、经济环境、海外投资政策等多方面,不单是海外信托投资,包括国内所有投资都需要考虑宏观环境;三是税收环境,这一点对于以税务规划为主要目的的海外信托尤为重要,其他目的的海外信托在主要目的能够得到满足的国家中选择最终设立地点时,也会优先选择低税负国家。

  但是根据设立的目的不同,也会有不同的更适合的设立地点:

  以税务规划为主要目的的海外信托,之前主要布局在百慕大、开曼等50多个提供不同离岸业务税收优惠政策的国家和地区。但是,我国已经加入CRS,在选择设立地点时要关注OECD发布的最新确定交换信息到中国大陆的司法辖区名单,尽量避开CRS成员国,以免被追税。

  以保密为主要目的,主要设立在不需要注册登记的国家,最好当地法律制度支持诸如受益人的受益份额保密等保密条款,比如马耳他、马恩岛等国就不要求信托登记,马恩岛信托只需要对信托财产加以信托条款并转给受托人就可以创建,马耳他的信托甚至可以直接口头创建。此外,同一个国家对不同的信托财产注册规定可能不同,要注意区分。比如在新西兰设立一般信托不需要注册,但是如果信托财产中有土地或者物业资产,就需要以书面形式记录。

  以资产隔离为主要目的,需要重点关注海外国家法律制度对信托财产独立性的保护程度,包括是否能够设立全权信托、是否支持“一物两权”法律关系和信托法是否和其他法律存在冲突、是否有曾经发生冲突的判例以及是否是判例法系等。大部分像英美一类信托起步早、制度成熟的国家都比较适合设立这一目的的信托。